При загрузке водяного знака он не отображается на фотографиях товара

Водяной знак накладывается на изображения статично, т.е. при каждой новой загрузке фотографии к товару, она будет изменена и сохранена с уже примененным водяным знаком. Такой механизм позволяет ускорить процесс работы с сайтом.
Поэтому при смене водяного знака, новый будет отображаться только для вновь добавленных фотографий.

Чтобы применить новый водяной знак к ранее загруженным фотографиям, нужно воспользоваться плагином для генерации миниатюр.